提升企業價值的方法
提升企業價值計畫
[現況分析]
一、成本分析
(一)加權平均資金成本WACC的權重計算方式：
本公司WACC的計算方式的資本結構是由計算ROIC的資本結構方式一致，其IC (Invested Capital)是以
需要支出利息的長、短期負債項目及權益項來組成；而非僅以單純的總負債為資本結構的計算方式。
依本公司截到2025年6月30日依ROIC的計算基礎的資本結構中，有息負債佔比為40.5%、股東權益佔
比為59.5%。
(二)加權平均資金成本WACC計算方式：
本公司的資金來源配置兼顧財務穩健與靈活性，權益成本(Cost of Equity)為2.0%、有息負債的資金成
本(Cost of Debts)為0.9%，以59.5%的股東權益佔比及40.5%的有息負債結構，在此基礎上來設算本
公司於2025年6月30日的WACC為1.58%。本公司的WACC成本較同業的平均值4%為低，主要是本公
司的權益及負債的結構配置得宜外，有息負債的資金成本低於市場水準所致。
二、獲利能利評估
(一)ROIC評估：
本公司截到2025年6月30日，ROIC達到4.01%，明顯高於WACC的1.58%，顯示本公司在資金使用效
率上的優異表現。另外，此指標在管理的另一意義是檢視管理階層的經營效能，以本公司的
ROIC>WACC的明顯提升，表示管理階層將股東的資金及負債的資金更佳的妥善管理及調配，也可由
此看到公司提供給半導體產業循環經濟解決方案上的競爭力，將投入的資金發揮出較大的效用。
(二)業務結構分析
從業務結構分析，本公司截到2025年6月30日來自半導體業及光電等相關產業的循環經濟解決方案技
術服務收入的營收比重達83%，也是提升公司ROIC的主要原因，這也顯示公司在多年前的投資決策方
向正確，將股東募資而來的資金或是舉債而來的資金的資源配置於半導體產業的循𤨔經濟技術服務解
決方案，擴大此產業的資本支出，使的目前的ROIC才有明顯提升；再次證明ROIC高於WACC的主要因
素。對於未來而言，本公司仍會持續關注AI、人型機器人、高速運等等對於半導體產業的未來需求發
展，高階半導體製程由目前的3奈米往前推進到2奈米、A14、16埃米進程，幫助立盈公司未來資本支
出的決策方向。
三、市場評價分析
本公司2025年6月30日收盤價格161元，股價淨值比(PBR)6.74倍，高於綠能環保業的3倍，主要是本
公司所推出的完全循環經濟解決方案，獲得半導體客戶的大量採用，受惠於半導體產業的高度發展
下，市場對於本公司的未來展望維持樂觀預期，本公司將更致力於確保投資人對我們的評價而努力，
持續發揮我們的內涵價值(Embedded Value, EV) 。
四、公司治理分析
(一)董事會結構及獨立性分析：
本公司董事會由9名董事組成，其中4名獨立董事，佔董會會席次的4/9。本公司董事及獨立董事 皆具
有豐富的產業實務經驗和專業知識，蘇朝琴獨立董事曾任教於中央大學電機系及陽明交通大學電機工
程系，也曾任職於晶片系統國家型計劃執行長及多家上市櫃公司董事，對於半導產業的未來發展有明
顯的研究；陳美雲獨立董事曾任職於華寶通訊及仁寶電腦的財會部門，且專精於公司治理領域；
賈民生獨立董事，曾擔任行政院環保署廢棄物處理方法審查會審查委員、再利用申請案審查委員等，
目前也兼任元智大學助理教授及力生科技董事，其專業的廢棄物再利用的知識，提升本公司循環經濟
解決方案產業的競爭力；李建明獨立董事曾任職於經濟部無機循環材料園區顧問及中鋼碳素化學公司
總經理及中鋼新材料發處處長及高師大化學系助理教授，其豐富的循環再利用為新材料產學經驗，提
供了本公司發展綠色再利用新材料的新思維。本公司透過董事會結構多元化及獨立性，促使董事會決
策過程充分考慮各種專業知識和觀點，並能獨立於公司管理階層，提供客觀的意見和建議。
(二)董事會運作之有效性：
本公司年底對於董事會和功能性委員會進行績效評估，來提升運作上有效性，評估內容包括對於公司
營運之參與程度、決策品質、持續進修等，以健全公司治理結構。
(三)資訊透明度：
本公司定期舉行董事會，並於每次董事會後揭露應公告的申報事項。此外，資訊透明度政策包括對重
大決議事項的揭露和說明，本公司也會在公司網站上揭露各項資訊，以確保股東充分了解公司的產品
服務、公司組織架構、財務資訊及營運狀況。
五、風險分析
(一)總體經濟風險分析
2025年全球經濟仍持續受到地緣政治及貿易戰的風險，帶來供應鏈重組、關稅及匯率的風險，但同時
也帶來了綠色環保循還經濟的產業機會。本公司憑藉著技術創新的研發力量，將半導體製程中所產生
的廢化鈣污泥重新再利用為綠色資源再生人造螢石，由於全球貿易風險上升，推升了天然螢石的價
格，帶動了本公司所產製的綠色資源再生人造螢石的產品需求。
(二)營運風險分析
本公司的主要的原料為廢氫氟酸及氟化鈣污泥，雖然，國內有很大的半導體聚落，超過全球的70%的
半導體代工的產能；若美國政府持續要求國內的相關半導體業者加速到美國設廠，造成國內的半導體
業的產能利用率下滑，將會造成本公司的的廢氫氟酸及氟化鈣的料源供給受限，而影響本公司的營運
上的風險。
六、競爭分析
在國內的廢氫氟酸及氟化鈣污泥循環經濟再利用市場中，競爭激烈且多元，而且已有多家競爭者，每
家競爭者的背後都有富有的集團及資金挹注，使的市場競爭日益加劇。但在環保法規日漸趨完整、各
國對於ESG的要求不斷提高及2050年減碳目標的時間接近等等因素下，也對於綠色資源再生的市場創
造了更多的機會；在此背景下，本公司也持續投入研究資源來提升氟化鈣再製成人造螢石產品的質
量，來迎接快速變化的市場中，以保持競爭優勢。
[政策與計畫]
一、短期計畫
短期而言，為提升資本使用效率及持續提升ROIC，本公司會持續的提升產能利用率來增加產出。除了
目前的平鎮廠每月1,800噸、中科廠1,500噸產能外，位於南科的500噸產能也即將運轉，將公司所投
入的各種資源發揮最大的效用來提升公司的內涵價值(Embedded Value, EV)